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联通缘何频频巨额融资 望CDMA变赚钱机器

时间:2019-11-09 07:49 作者:深圳新闻网 来源:http://www.szzymybj.com
摘要:中联通缘何频频巨额融资? 有业内人士担心其会成为吸纳资金的“无底洞”,也有人认为其业绩增势喜人还撑得住
中联通缘何频频巨额融资? 有业内人士担心其会成为吸纳资金的“无底洞”,也有人认为其业绩增势喜人还撑得住 继申请发行100亿元企业债券后,中国联通再度谋求大规模融资。8日,据一位海外银行人士透露,中国联通计划以银行招标的方式筹集银团贷款,规模达7.5亿美元(约60亿元人民币)。 这一消息得到了中国联通发言人的证实,但他没有透露详细的贷款计划。据称,目前已有约10家海外及香港银行提交了项目建议书。 联通将拿这笔贷款偿还旧债,以降低债务成本。之前,联通从国内银行贷款的利率平均高达5%左右,而从海外筹集银团贷款的利率预计只有2%多。 联通连续举债,显示这家三地上市的公司正在承受越来越大的资金压力。据联通A股公司年报披露,截至2002年底,这家公司收购9省移动网络后,合并总负债为850.2亿元,其中带息负债达530.3亿元。 建CDMA衍生巨资压力 “联通公司扩张比较迅速,整体上面临的资金压力相对比较大。”大通证券研究员王琦分析认为。自从联通启动庞大的CDMA网络建设之后,就开始不断地大规模贷款融资。 联通CDMA一期工程容量1515万户,经初步计算,投资约为209亿元,全数以银行贷款解决。二期工程的投资也在100多亿元。 去年,经国家有关部门批准,联通在国内A股上市,成为率先进入国内A股市场的基础电信运营商。当初,联通原计划以每股4元左右的价格发行50亿股A股,以求缓解CDMA后期工程的资金问题。然而,联通A股最终的发行价仅为2.3元,募集资金打了近一半的折扣,扣除发行费用后融资112.6亿元,仍然留下了较大的资金缺口。 截至去年底,收购母公司9省网络后,联通的合并现金及银行结余为144.3亿元。但据联通预计,如果将收购9省公司后的21省公司资本开支计算在内,2003年的资本开支将达200.6亿元。 除了CDMA的后期建设需要大笔资金的投入外,择机收购10个未上市省份GSM移动网络的计划已提上日程,所需的资金也需未雨绸缪。 “我们不能在一棵树上吊死,总是贷款、贷款。”联通集团前董事长杨贤足去年底曾表示,联通的债务都来自于银团贷款,结构单一,利率也比较高。 联通把目光投向了企业债券。之前,中国移动曾通过广东移动分两次发行企业债券50亿元和80亿元,比联通在A股募集的资金还多。而且,其5年期债券利率为3.5%,比当时的银行利率低了两个多点,融资成本远低于银行贷款。 今年4月,联通正式向外披露,已向国家有关方面申请发行100亿元企业债券。 联通负债是否过高? 通过国内上市、发行债券以及筹集海外银团贷款,联通或能缓解资金压力,减轻债务成本。但有近500多亿元的带息负债如泰山压顶,单是利息负担就不是一个小数,再加上还在不断地借贷、融资,债务负担势必越来越重。 有业内人士担心,长此以往,联通会不会成为吸纳资金的“无底洞”,重演欧美电信业“泡沫”破灭的悲剧?一家投资咨询公司甚至危言耸听,预测到2010年,联通的资金缺口将高达1048亿元人民币。 也有不少业内人士并不认可这种悲观的看法。中兴通讯一位人士对记者说:“以联通现在的业绩看,它还撑得住。” 据联通A股公司年报,其2002年的营业利润为73.2亿元人民币,比上年增长了39.1%,尚表现出较强的增长势头。 另外,资产负债率也还处于一个比较合理的区间。截至2002年底,联通收购母公司9省网络后,总资产为1499.5亿元,合并负债850.2亿元,资产负债率略有上升,由上年的51.3%增加到56.7%。 寄望CDMA变赚钱机器 就长远而言,联通要维持资本市场的信心,花巨资打造的CDMA网络必须尽快盈利,成为赚钱机器而不是吞钱机器。 目前,联通的主要利润来源还是GSM业务,但由于新发展用户的话务量偏低,以及市场竞争加剧等因素,联通GSM网络的ARPU值仍处于下降之中,由2001年的86.3元减至2002年的69元。联通GSM网络盈利能力能否继续增强,尚有待观察。 与此同时,联通CDMA业务在去年一共亏损了10.3亿元。今年,联通誓言新增1300万用户,并将CDMA业务扭亏为盈。 上半年,由于销售策略转型,联通CDMA发展新用户的速度明显放缓,约增加了400万户,给下半年留下了900万户的任务。 但是,市场环境正变得越来越严峻,小灵通遍地开花争夺用户,中国移动采取各种优惠手段挽留用户,全国各地的移动通信市场无不是“降”声一片。 对于已经砸下了数百亿元豪赌CDMA的联通来说,要将CDMA网络变成一台赚钱的机器,将更加考验经营智慧。摘自《南方日报》
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